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365官方平台:美国的宽松货币政策有望继续保持耐心

时间:2021/5/5 9:58:59   作者:   来源:   阅读:22   评论:0
内容摘要:市场已提前就美国可能收紧货币政策展开了激烈的讨论,疫情的重新演变也使渐进式经济复苏的暖春急剧增加。我们认为,当前中美两国的复苏进程将引领世界,也将引领全球货币政策的趋势。总体而言,中国的货币政策已经接近正常,并且仍有空间,而美国的宽松货币政策有望继续保持耐心,直到出现明确的就业复...
市场已提前就美国可能收紧货币政策展开了激烈的讨论,疫情的重新演变也使渐进式经济复苏的暖春急剧增加。

我们认为,当前中美两国的复苏进程将引领世界,也将引领全球货币政策的趋势。总体而言,中国的货币政策已经接近正常,并且仍有空间,而美国的宽松货币政策有望继续保持耐心,直到出现明确的就业复苏和可持续的通货膨胀为止。

与发达经济体相比,一些新兴市场已经开始在贬值压力下提前被动收紧货币。参照美联储从2013年到2015年将恐慌由实际利率降低到实际利率以及2018年美联储加快升息的两个时期,这轮被动利率给新兴市场实体经济带来的下行压力在发达经济体的货币政策下,加息可能会继续。在拐点处,其金融市场也可能再次出现剧烈动荡。

考虑到目前几乎所有经济体的两年平均增长率将大大低于上一轮全球货币紧缩周期的孕育阶段,我们认为本轮货币宽松的退出过程将更加温和,步伐将逐步进行,但应注意各种由风险因素共鸣引起的溢出效应。在低基数之后,2021年全球经济将迎来总体增长反弹。但是,从横向比较来看,中美双核发动机仍然是最重要的发动机。一季度,中国国内生产总值同比增长18.3%,比2020年第四季度增长0.6%。从绝对水平看,复苏势头仍然比较强劲,平均增长率为5.0两年内的百分比;从相对水平看,第一季度中国经济与主要发达经济体的同比增速差距再次扩大至约20%,反映出该流行病控制措施的有效性以及短期内供应链的术语替代效应。美国经济在第一季度也相对于2019年同期实现了增长,并且有望继续领先于其他发达国家。

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